5月受供应端和消费数据预期利好影响，国内棉花现货行情整体处于震荡向上的走势。据生意社商品行情分析系统，5月棉价最高在24日的16610元/吨，较月初上涨5.35%，临近月底，棉价小幅向下。截至30日3128级皮棉价格在16357元/吨，环比上涨3.75%。期货方面，受国际棉价大跌拖累，郑棉上涨后又下跌，主力合约30日结算价15535元/吨，较月初下跌0.5%。

5月行情回顾

(资料图片)

上旬：新疆继续优化种植结构，次宜棉区加快退出，新年度植棉面积有所下调，叠加天气因素影响，引发了市场对新年度供应端的担忧。减产预期驱动下，郑棉行情一直稳步上涨，盘面突破近8月来的新高，市场看涨氛围浓厚。

中旬：由于棉花出苗及生长较为有利，恶劣天气对我国棉花产量影响较为有限，市场对于天气炒 作的热度降温，加上进入传统行业淡季，下游需求有所减弱，棉花行情震荡盘整。

下旬：受USDA2023/24年度棉花供需预测对消费转好的预期和油价大涨增添看涨情绪，棉花现期货行情再次上涨，郑棉期货回归16000以上。但由于前期涨势过快，加上外围宏观利空影响加大，ICE期棉连续下跌，国内外棉花行情转入下行通道。月底宏观氛围回暖，ICE期棉止跌上行。国内棉花现货行情经过小幅回调后行情趋稳。

影响棉花行情上涨的因素

国内植棉面积大幅下降

农业农村部发布2023年5月中国农产品供需形势分析，预测2023/24年度中国棉花种植面积为2872万亩，较上年度减少128万亩。同时，由于新年度疆棉播种进度落后，植棉面积下调后，新年度减产担忧加大，叠加月初北疆区域迎来降温、降雨或降雪天气，引发了市场对新年度供应端的担忧。

USDA供需预测对消费转好

美国农业部5月首次公布全球2023/24年度棉花供需预估报告，其中中国产量预期明显减少，同比下降69.7万吨，降幅10.4%。消费同比增加约22万吨至816万吨，消费同比增长2.7%；期末库存同比下调24万吨为835万吨，同比下调2.8%。数据显示棉花供应减少，消费增加，2023/24年度中国棉花库存消费比下降6个百分点为102%。美国农业部5月对中国市场棉花供需数据预估表现利好，新年度我国棉花呈现供应量下降，需求量上升的状况，给市场良好信心。

国际棉价大涨带动

ICE期棉受国际宏观层面影响较大，5月行情几度大涨大跌，最高靠近87美分左右。临近月末，市场对美债上限谈判担忧得加出口签约数据一般，ICE期棉跌至80美分附近。之后美国白宫和共和党谈判代表就提高美国债 务上限、避免可能给全球经济带来震动的违约达成了一项初步协议，市场悲观情绪得到缓解，棉价反弹，截至26日，ICE期棉7月合约结算价83.35美分，环比上涨6.4%。

影响棉花行情下跌的因素

行业进入淡季需求支撑不足

棉花大涨之后，受成本支撑，棉纱企业上调价格，但由于下游对高棉价承受力不足，采购下降。月底棉花下跌，棉纱价格随成本端震荡下行，企业补库增加，但由于目前下游市场终端消费不及预期，企业谨慎采购令价格承压运行。需求端环比走弱，棉纱、织厂库存仍在持续积累中，预计后期将持续增加，开机方面变化不大，目前维持在六成左右，纺织行业进入淡季终端消费将面临考验。

4月，中国棉纺织景气指数为49.3，较3月下降1.5，低于临界点，行业景气水平有所回落，淡季特征开始显现。2023年1-4月棉制品出口量为206.56万吨，同比减少9.84%。出口金额243.04亿美元，同比减少9.98%。从出口数据来看，国际消费市场弱势，今年外贸市场需求不佳。

外围宏观风险加大

目前美国债 务谈判仍无结果，市场不确定性增加恐慌情绪抬头，加之美联储加息预期升温，宏观经济压力依旧较大。海外近期关注点仍在6月1日到期的美国政府债 务上限和月中旬的美联储议息会议，预计对金融和商品市场持续形成利空影响。

后市预测：在当前国内经济向好、新棉减产、消费向好的预期下，5月棉价总体呈现上涨的态势。但随着新棉种植稳定后，天气因素的干扰逐渐减弱，下游因高温及传统淡季影响，纺企开机或将下调。棉花行情波动较大，下游观望情绪升温，同时需求步入淡季的趋势将越发明显，此番棉价回调后或有回暖，但涨幅有限。预计短期棉价维持震荡，关注下游需求和宏观风险情况。