大宗商品供应链行业在国民经济中扮演重要角色，区别于零售环节的具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。A股中，大宗商品供应链行业企业有11家。2023年以来，中国经济正走向复苏，大宗商品供应链行业一季度业绩如何？

从营收来看，11家企业合计实现营收6228亿元，相比去年一季度增长11.09%；实现归母净利润36.16亿元，同比下滑4.96%。

从具体公司看，有四家公司一季度营收突破千亿元，包括厦门象屿（600057）、物产中大（600704）等，这些公司一季度营收均不同程度增长。一季度归母净利润突破5亿元的也是上述4家企业。

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毛利率是大宗商品供应链行业重要的考察指标，由于该行业具有高营收、低净利润的特点，毛利率直接关系到公司的净利润水平。

从今年一季度看，供应链企业毛利率均有所下滑，上海雅仕（603329）下滑超过7个百分点，瑞茂通（600180）下滑2.6个百分点，厦门象屿下滑0.5个百分点以上。

值得关注是，从扣非净利润来看，企业均同比下滑，浙商中拓（000906）扣非净利下滑52%，厦门象屿下滑幅度最高，达到93%。

厦门象屿一季度营收达到1292亿元，净利润为5.464亿元，但扣非净利润仅为4492万元。厦门象屿财务报表有典型的“存贷双高”特征：高货币资金、高有息负债。根据公司一季报，其账上货币资金达到178亿元，另外还有交易性金融资金7亿元，而公司短期借款335亿元。相比去年末，公司短期借款大幅增长，去年末为119亿元，一季度增长216亿元，短期借款创历史新高。

较高的借款导致其利息费用高企，根据其一季报，公司报告期内利息费用达到4.226亿元，利息收入5968万元，利息净支出超过3.63亿元，净支出占到公司一季度净利的66%，更是公司扣非净利润的8倍。

厦门象屿财务费用近年来居高不下，2018年至2022年财务费用均超过12亿元，几乎年年占净利润一半以上甚至超过净利润。

同时，预付款项也大量占用了公司的资金，今年一季度预付款项达到222.5亿元。应收款项高企也是公司一大风险点，今年一季度应收款项也高达240亿元，预付款和应收账款两项金额占了流动资产的近40%。

由于资金被大量占用即高有息负债，厦门象屿对资金有迫切的渴望，公司通过各种渠道筹措资金。就在今年3月22日，证监会同意公司公开发行不超过人民币30亿元公司债券，债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债务。去年5月份，厦门象屿还发布定增公告，拟募集资金总额为35亿元，其中招商局认购资金为10亿元，山东港口认购资金为10亿元，象屿集团认购资金为15亿元，募集资金总额扣除发行费用后拟用于补充流动资金及偿还债务。去年10月，公司公告定增募资额“瘦身”，从此前披露的35亿元调减至32.2亿元。

今年4月4日，厦门象屿披露上交所问询函，要求说明参与定增的招商局、山东港口与公司是否存在协调互补的长期共同战略利益，认购股票的锁定期限短于合作期限的原因及合理等。

除了定增和公司债外，公司今年以来还发行了多起短期融资债，记者梳理发现，今年以来已成功发行的短期融资债有8期，合计募资66亿元。另外公司还发行了一期中期票据，募资7亿元。